光大证券：美亚柏科（300188）-2021年年报点评：疫情影响行业景气度，有望受益于电子身份证政策催化

美亚柏科(300188)事件：2021年公司实现营收25亿元，同比增长6%；归属于上市公司股东的净利润3.11亿元，同比下降17%。疫情对业务开展的负面影响较大。2021年，公司电子取证收入11亿元，同比增长6%，但较21H1增速有所回落；毛利率提升1.27pct，主要得益于取证航母类及手机取证类等毛利率较高的电子数据取证产品收入增长。大数据智能化产品收入9.8亿元，同比下降10%，主要是由于疫情等原因影响，一方面大数据商机订单延后，另一方面在手订单延迟实施及验收；毛利率提升了4.89pct，主要因软件收入占比上升所致。疫情对现金流负面影响亦较大。2021年公司经营性净现金流同比减少80%，主要受疫情影响，各地客户财政付款审批进度延缓导致公司销售收款减少；此外公司仍保持研发和市场拓展投入力度，2021年人员较2020年增长约400人，主要投入于拓展网络空间安全和新型智慧城市等新兴战略业务板块，研发费用4.5亿元，同比增加23%。积极拓展大数据新领域应用。2022年中央公共安全预算支出1949.93亿元，增长4.7%，但考虑到疫情等因素对地方公共安全支出、以及具体支出结构上的影响，全国整