东吴证券：科达利（002850）-2021年年报点评：产能扩张加速，锂电结构件龙头开启高增长

科达利(002850)投资要点2021年归母净利润5.42亿元，同比增长203.19%，符合市场预期。2021年公司营收44.68亿元，同比增长125.06%；归母净利润5.42亿元，同比增长203.19%；扣非净利润5.15亿元，同比增长218.4%；21年毛利率为26.25%，同比下降1.91pct；净利率为12.21%，同比增加3.28pct。此前公司预告全年归母净利润5.2-5.7亿元，处于业绩预告中值，符合市场预期。2021Q4营收同环比高增，毛利率受财务调整影响环比下滑。2021年Q4公司实现营收14.8亿元，同比增加93.66％；归母净利润1.67亿元，同比增长108.15%。下游需求旺盛，2021年全年收入44.68亿元，全年增长超125%，2022年预计维持翻番以上增长。公司2021年净利率维持12%，主要系生产效率和自动化程度的提升，且公司对上游资源镁铝的布局抵消部分原材料上涨的影响，盈利抗压能力强，其中Q4销售净利率11.29%，环比下滑2pct，主要系2021Q4铝价快速上涨导致盈利承压，我们预计2022年随着成本向下游传导，盈利能力有望维持12%左右。公司产能