西南证券：科博达（603786）-2023年三季报点评：客户结构持续优化，新业务快速放量

科博达(603786)投资要点事件：公司发布2023年三季报，23Q1-3实现营收31.93亿元，同比+32%；归母净利润4.55亿元，同比+25.9%，接近预告上沿，毛利率30.8%，同比-3.9pp，净利率15.2%，同比-1.2pp。其中23Q3实现营收12.33亿元，同比+31.7%，环比+17.6%；归母净利润1.8亿元，同比+10.7%，环比+25%；毛利率30.6%，同比-4.4pp，环比持平；净利率15.6%，同比-3.3pp，环比+1pp。基本盘稳健增长，费用率控制有效。23Q1-3公司基本盘业务灯控/电机控制/车载电器与电子业务分别实现营收16.5/5.6/5.4亿元，同比分别+31.3%/+17.8%/+15.9%，保持稳健增长。其中得益于去年同期低基数影响，23Q1-3公司最大客户大众集团全球销量626万辆，同比+7.2%，有效支撑公司基本盘。公司费用控制得当，23Q1-3期间费用率16.6%，同比-0.9pp，其中研发费用率、销售费用率均实现下滑，进一步增厚利润水平。新业务快速增长，域控产品持续开拓。23Q1-3公司能源管理系统实现营收2.9亿元，同比+296