光大证券：凯莱英（002821）-2021年报点评：小分子产能加速释放，携手明星资本打造生物药CDMO

凯莱英(002821)事件：公司发布2021年年报，实现营收46.39亿元（+47.28%YOY），归母净利润10.69亿元（+48.08%YOY），扣非净利润9.35亿元（+45.22%YOY）；剔除汇率影响后，2021年公司营收同比增长56.13%，接近业绩预告上限。22年1-2月增长强劲，携手明星资本加速生物药CDMO。前期，公司披露2022年1-2月主要经营数据，营收实现同比130%+的强劲增长。公司预计22Q1营收超20亿人民币（同比150%+），大订单之外各业务板块均呈现加速增长。此外，公司拟与高瓴创投等达成25.34亿元合作，继而满足凯莱英生物后续资本性支出及运营支出的资金需求，促进公司在大分子、ADC、细胞基因治疗药物以及mRNA药物等领域CDMO业务的发展。在手订单高增长+新产能释放，小分子持续高增长可期。截止22年一季度末，公司在手订单总额18.98亿美元，较21年同期增长320%。截至2021年底，公司传统批次反应釜体积近4,700m3，截止22年一季度末，传统批次反应釜体积5,000m3。根据公司计划，2022年底小分子传统批次反应釜产能计划较2021年底增长4