光大证券：健康元（600380）-2021年业绩点评：业绩符合预期，吸入制剂步入收获期

健康元(600380)要点事件：公司发布2021年报，2021年实现收入159.04亿元，同比增长17.62%，归母净利润13.28亿元，同比增长18.57%，扣非归母净利润12.25亿元，同比增长26.72%，EPS0.70元，符合预期。其中，四季度单季实现收入39.7亿元，同比增长16.13%，归母净利润3.2亿元，同比增长65.74%，扣非归母净利润3.05亿元，同比增长87.11%。点评：业绩符合预期，各板块销售稳健增长。2021年公司毛利率64.06%，提升0.10个百分点。期间费用率36.93%，提升1.49pp，其中销售费用率31.61%，提升2.47pp，管理费用率5.91%，下降1.13pp，研发费用率8.78%，提升0.85pp，费用率整体保持稳定。收入端稳健增长，其中化学制剂实现收入91.0亿元，同比增长35.9%，主要是由于吸入制剂提供增量销售；化学原料药及中间体实现收入46.9亿元，同比增长19.2%，7-ACA与美罗培南实现量价齐升；诊断试剂及设备实现收入7.2亿元，同比下降47.7%。吸入制剂步入收获期，板块逐步放量。公司呼吸领域实现新增销售收入5.77亿