开源证券：中宠股份（002891）-公司信息更新报告：国内市场短期承压，公司内生、外延谋篇长远发展

中宠股份(002891)海外市场收入延续高增速，国内市场收入增速短期承压，维持“买入”评级中宠股份发布2021年年报，全年营收28.82亿元（+29.06%），归母净利润1.16亿元（-14.29%）。成本端，原料价格上涨致使公司短期毛利下滑。费用端，公司管理、财务及研发费用营收占比同比下降，销售费用同比增加。基于原料成本上涨、消费复苏低于预期，我们下调2022-2023年预测，新增2024年预测。预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.75/2.60/3.65亿元（2022-2023年前预测值为2.39/3.99亿元），EPS分别为0.60/0.88/1.24元，当前股价对应PE分别为35.3/23.8/16.9倍。公司持续加大国内宠粮市场布局，维持“买入”评级。2021年收购PFNZ支撑公司海外营收延续高增速，国内干粮增速亮眼公司2021营收分地区看，国外和国内分别实现营收21.91/6.91亿元，分别同比增长29.58%/27.44%；营收占比分别为76.03%/23.97%，同比保持稳定。2021年公司收购新西兰最大的宠物罐头代工厂PFNZ，助力海外营收增长，较好对冲人