中泰证券：伟星新材（002372）-竣工年下的优秀答卷，有韧性的高质成长

伟星新材(002372)投资要点事件：公司发布2021年年报，报告期内实现营业收入63.88亿元，同比增长25.13%；归属于上市公司股东的净利润12.23亿元，同比增长2.58%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润11.85亿元，同比增长3.33%。竣工大年叠加渠道拓展显效，收入全年保持高增速。2021年房屋竣工增速11.20%，增速创近10年来新高，商品房竣工拉动管道需求增长，公司主要用于地产端的PPR、PVC管道营收增速分别达到27.64%、38.37%，分区域来看，公司华南地区、华中地区、西部地区市场拓展成效明显，营收分别同比增长52.78%、31.55%、34.19%，华东大本营市场也达到21.84%的较高收入增速。分季度来看，Q1-Q4公司整体收入单季同比增速分别为58.99%、20.11%、15.8%、25.32%。剔除非经常性影响后业绩双位数增长，成本压力年下业绩有韧性。一方面，2021年公司摊销股权激励费用7,599.80万元，另一方面，公司参与投资的宁波东鹏合立股权投资合伙企业所投资企业市值下降，导致投资收益减少9,472.30万元，如果将这两部分非经常性