浙商证券：美亚光电点评：业绩略低预期；口腔CT渠道突破；合同负债大增89%

美亚光电(002690)2021业绩略低于预期；营收同比+21%，净利润同比+17%，扣非净利润+24%公司公告：2021年实现营业收入18.13亿元，同比增长21%；归母净利润5.11亿元，同比增长17%，扣非后归母净利润4.83亿元，同比+24%；其中单四季度，公司实现营业收入4.4亿元，同比下滑2%；归母净利润0.82亿元，同比下滑26%。2021年业绩略低于预期，主要因为Q4海外色选机受疫情影响销售低于预期和投资净收益下滑所致。毛利率受海外因素影响略有下滑；高研发投入将进一步提升公司竞争力2021年公司销售毛利率51.2%，同比下滑0.7pct，销售净利率28.2%，同比下滑1.1pct。其中Q4单季度毛利率47.1%，同比下滑0.5pct，环比下滑6.1pct；净利率18.7%，同比下滑6.1pct，环比下滑13.8pct。我们认为毛利率略有下滑主要受海外疫情影响，同时叠加主要产品色选机毛利率下滑所致。高研发投入短期影响公司净利率水平，中长期有望进一步提升公司竞争力。2021年公司研发支出创历年新高，约1.2亿元（同比增长18%，占比总营收约7%）。目前公司在原粮光谱分选、粮