太平洋证券：中联重科（000157）-2021年业绩承压，看好公司长期发展

中联重科(000157)事件：公司发布2021年年报，全年实现收入671.31亿元，同比增长3.11%；实现归母净利润62.70亿元，同比增长-13.88%。受多重不利因素影响，致使2021年公司业绩承压。2021年公司全年实现收入671.31亿元，同比增长3.11%；实现归母净利润62.70亿元，同比增长-13.88%。业绩下滑主要因素为：1）从去年4月份开始，工程机械行业增速回落，主要原因为房地产行业的政策调控叠加专项债投放不及预期导致基建项目开工量下滑，而公司主营业务中，工程机械行业占比95%；2）原材料价格上行，增加企业成本压力；3）研发投入持续增加，公司2021年研发费用达到38.65亿元，同比增长15.56%，研发费用率达到5.76%，同比上升0.62pct。稳增长政策不断推进，提振工程机械需求。今年以来，稳增长政策效果初现，国家统计局公布的1-2月经济数据强于市场预期。从基建投资的角度来看，今年1-2月基础设施建设投资(不含电力)较去年同期增长8.10%，这也是自去年5月份以来，增速首次转正，很好的体现了此前政策提出的“适度超前开展基础设施投资”的要求。同样，从专项债的发