中银证券：华鲁恒升（600426）-多产品高景气，新材料项目陆续投产

华鲁恒升(600426)2021全年业绩符合预期。公司发布2021年报，2021全年实现营业收入266.4亿元，同比增长103.1%；实现归母净利润72.5亿元，同比增长303.4%，拟向全体股东每10股派发现金红利8.00元（含税）。公司发布2022年1-2月主要经营数据与一季度业绩预增公告。2022年1-2月，公司实现营业总收入53亿元左右，同比增长75%左右；实现归属于上市公司股东的净利润16亿元左右，同比增长110%左右。2022年一季度预计实现归属于上市公司股东的净利润22.5亿元至24.5亿元，同比增加43%到55%。支撑评级的要点醋酸及衍生品销售均价大幅提升，有机胺、肥料有望维持高景气。公司2021年多个产品维持高景气状态。其中醋酸及衍生品收入达34.6亿元，同比增长143.1%，销量为58.7万吨，同比增长0.5%，销售均价同比提升141.9%，毛利率为53.6%，同比增加30.3pcts；有机胺产品收入达59.2亿元，同比增长142.4%，销量为57.3万吨，同比增长33.1%，销售均价同比提升82.1%，毛利率为53.7%，同比增加11.5pcts；肥料产品收入达4