光大证券：邮储银行（601658）-2021年年报点评：盈利增速维持高位，未来成长潜力可期

邮储银行(601658)事件：3月30日，邮储银行发布2021年年度报告，2021年实现营业收入3187.62亿，YoY+11.4%，归母净利润761.70亿，YoY+18.6%。加权平均净资产收益率11.86%（YoY+0.02pct）。点评：营收增速自2020年末以来逐季提升，盈利增速维持相对高位。2021年邮储银行营收、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为11.4%、8.1%、18.6%，增速分别季环比变动1.2、-3.9、-3.4pct；资产质量保持稳定情况下，全年计提信用及其他损失准备466.38亿元（同比减少37.6亿元，YoY-7.5%）。其中，4Q单季营收、归母净利润同比增速分别为15.0%、2.7%。拆分业绩同比增长来看，规模扩张的正向贡献进一步增强，息差的负向拖累小幅扩大，非息收入正贡献强化；营业费用负向拖累加大，拨备影响程度大体持平。净利息收入同比增长6.3%至2693.82亿元：资产端维持较强扩张动能，净息差颇具韧性（季环比仅收窄1BP），对净利息收入形成较强支撑。1）资产扩张速度季环比提升，信贷结构进一步优化。2021年末，邮储银行总资产/生息资产/贷款分别同