国金证券：比音勒芬（002832）-收入、利润双超预期，势头强劲向上

比音勒芬(002832) 公司于8月27日发布2026年半年度报告。2026H1实现营业收入26.01亿元，同增23.66%，归母净利润4.91亿元，同增18.41%；扣非归母净利润4.73亿元，同增21.20%。其中Q2营收10.79亿元，同增31.99%，归母净利润1.04亿元，扣非净利润大幅增长36%至0.96亿元。26H1营收业绩表现均超预期，展现良好的增长趋势。 经营分析 营收端：主品牌韧性凸显，多品牌矩阵贡献增量。分渠道看，电商渠道增速亮眼，H1实现收入4.33亿元，同比增长101.93%，线上渗透率提升至16.63%，线上渠道新增抖音、天猫、京东等多个店铺，全渠道布局日趋完善。直营渠道同比增长17.89%至16.65亿元，H1末直营渠道783家，较年初净新开22家，直营单店销售额213万元，同比25H1的210万元基本稳定。加盟渠道同比增长5.33%至4.88亿元。H1末加盟渠道645家，较年初净新开6家。分产品看，上装类收入14.69亿元，同比增长31.92%，外套类收入4.84亿元，同比增长56.75%，核心品类增长强劲。分地区看，东北/华北/华南等区域均实现双位数增