国金证券：伯特利（603596）-业绩超预期，智能电控高速增长

伯特利(603596) 业绩简评 2026年8月27日伯特利发布26年半年报。26Q2年公司营收35.98亿元，同比+42.43%，环比+34.52%；归母净利润3.73亿元，同比+47.97%，环比+38.79%；扣非后归母净利润3.26亿元，同比+34%，环比+28.52%。 经营分析 1、营收端超预期，智能电控业务高速增长。产品端，26Q2公司盘式制动器/轻量化零部件/智能电控产品销量分别为200/385/232万件，同比分别为+15%/+23%/+66%；环比分别为+16%/+10%/+40%。轻量化零部件同比增长主要系公司墨西哥子公司产能逐步爬坡；智能电控业务高速增长主要系公司核心制动产品EPB及WCBS受益于吉利、奇瑞等客户出海高速增长，同时公司于上半年正式并表豫北，带来电控转向销量同比增长。 2、盈利能力保持稳定，经营韧性强。 1）毛利率：26Q2公司毛利率19.46%，同比+0.27pct，环比+0.03pct。 公司毛利率同环比提升主要系：①公司其他业务收入Q2占比相对较高，其他业务收入主要为开发费、磨具费，远高于产品毛利率。②同时，虽然行业层面面临下游年降及上游原材