东吴证券：天奇股份（002009）-2025年报&2026一季报点评：25年实现扭亏，具身智能产业布局加码

天奇股份(002009) 投资要点 25年实现扭亏为盈，26Q1扣非归母净利润同比+88%： 2025年公司实现营业收入27.63亿元，同比-6.66%；归母净利润0.55亿元，同比+121.44%，实现扭亏为盈；扣非归母净利润-0.80亿元，同比+72.75%，亏损收窄。归母净利润同比转正而扣非有所承压，主要系公司锂电循环相关业务景气度仍处于底部区间，且2025年确认较多投资收益与资产处置收益。 分业务看，2025年智能装备/锂电池循环/重工机械/循环装备收入分别为17.53/4.73/3.75/0.99亿元，同比分别+12.77%/-19.37%/-25.93%/-62.37%。智能装备业务稳步增长，而锂电循环相关业务仍处在景气度底部复苏区间。 25Q4实现收入7.99亿元，同比-8.57%；归母净利润-0.13亿元，扣非归母净利润-1.00亿元。26Q1公司实现营业收入7.25亿元，同比+16.47%；归母净利润0.25亿元，同比-41.83%；扣非归母净利润0.22亿元，同比+87.72%。 毛利率持续改善，研发及财务费用影响Q1利润表现： 2025年公司销售毛利率16.62%