太平洋证券：键凯科技（688356）-国内外业务“两开花”，静待新产能释放

键凯科技(688356)事件：公司发布2021年年报，全年实现营收3.51亿元（+88.18%）、归母净利润为1.76亿元（+105.16%）、扣非后归母净利润1.57亿元（+89.74%）。四季度实现营收0.89亿元（+46.98%）、归母净利润为0.33亿元（+13.09%）、扣非后归母净利润0.27亿元（-7.86%）。公司拟每10股派发现金红利8.79元（含税）。整体业绩符合预期。国内外收入均实现快速增长，核心大客户采购额迅速提升。拆分来看，国内收入1.65亿元（+79.44%）、国外收入1.86亿元（+96.73%），根据披露前五大客户推算公司重点国内客户如金赛、特宝和恒瑞等均实现采购额的快速增长，国外则受益于国外下游医疗器械端客户相关产品订单量持续稳定增加、下游医药研发客户临床研发进度推进带来的产品用量增加以及海外新客户开发。此外公司21年主要来自于特宝生物派格宾销售分成的技术使用费收入4657.33万元（+112.45%）。研发费用、股权激励费用等影响表观增速，实际内生盈利能力持续提升。公司全年毛利率为85.21%（-0.76pct），若剔除股份支付的影响国内业务毛利率为