开源证券：比亚迪（002594）-公司信息更新报告：成本端承压不改向好趋势，新技术引领电车发展

比亚迪(002594)成本端承压不改向好趋势，新技术引领电车发展公司发布2021年年度报告，实现营收2161.42亿元，同比+38.02%；实现扣非归母净利12.55亿元，2021年锂电上游原材料成本压力高企；实现毛利率13.02%，2021Q4实现归母净利润6.02亿元。全年实现经营现金流净额654.67亿元，同比+44.22%，增长强劲。我们认为公司业务发展势头仍强，短期上游成本压力不改长期向好趋势。我们上调2022/2023年盈利预测并新增2024年盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润有望达到96.19（+6.15）/139.44（+22.12）/183.66亿元，EPS分别为3.30/4.79/6.31元/股，当前股价对应市盈率分别为71.7/49.5/37.6倍，维持“买入”评级。纯电与插混交替并行夯实基本盘、智能化进程加速打开成长空间（1）公司坚持“两条腿、齐步走”的战略理念：基于e3.0平台和DM-i两大开发体系已推出秦PlusDM-i、宋ProDM、海豚等多款爆款车型；两大体系均在安全性、运行效率、经济性、智能性上具有优势，产品力市场领先；（2）产品矩阵臻于