西南证券：欧科亿（688308）-21年业绩高速增长，新项目稳步推进

欧科亿(688308)投资要点事件：公司发布2021年年报，2021年公司实现营收9.9亿元，同比增长41.0%；实现归母净利润2.2亿元，同比增长106.8%。Q4单季度实现营收2.3亿元，同比增长12.0%，环比下降12.1%；归母净利润为0.52亿元，同比增长75.0%，环比下降20.9%。业绩高速增长，符合我们预期。供需两旺，收入高速增长；产品结构优化，毛利率稳步提升。2021年，公司下游需求旺盛，产能快速释放，数控刀具收入同比增长50.1%，硬质合金制品收入同比增长34.1%。2021年公司综合毛利率为34.4%，同比增加2.9个百分点；Q4单季度为34.5%，同比增加3.0个百分点，环比下降2.1个百分点。全年来看，公司毛利率稳步提升，原因包括：1）数控刀具收入占比提升，由2020年的43.2%提升到2021年的46.0%；2）数控刀具高端产品占比提升，单价大于10元的产品占比超过40%，毛利率提升3.1个百分点至45.9%。规模效应明显，期间费用率下降，净利率大幅提高。2021年公司期间费用率为10.7%，同比下降2.3个百分点；Q4单季度为12.9%，同比下降2.9个百