西南证券：华润三九（000999）-业绩增长符合预期，看好公司平台价值

华润三九(000999)事件：公司发布2021年报，实现营业收入153.2亿元，同比增长12.3%；归母净利润20.5亿元，同比增长28.1%；扣非后归母净利润18.5亿元，同比增长38.8%。CHC健康消费品业务稳健增长，平台价值持续凸显。2021年公司CHC健康消费品业务收入92.8亿元，同比增长17.7%；毛利率59.3%，同比提升2.1pp。整体来看，公司CHC健康消费品业务保持相对较快增长，与2020年低基数有一定关系。公司CHC业务产品覆盖领域广，涵盖了感冒药、胃肠道用药、皮肤病用药、止咳化痰药等，公司“999”系列品牌价值具备稀缺性，市场认可度高，未来随着产品线持续扩张、终端布局加速完善、营销模式推陈出新，“999”系列明星品牌仍具有提价潜力。有别于传统OTC对药品的局限，CHC涵盖业务范围更加广阔，目前公司持续向大健康领域拓展，未来成长空间广阔。处方药业务结构持续调整，中药配方颗粒有望成为新增长点。2021年公司处方药业务收入53.5亿元，同比增长2.8%；毛利率65.5%，同比下降9pp。公司处方药业务不断调整产品结构，中药注射剂占比逐年下降，抗感染和其他专科药品占比