国金证券：扬农化工（600486）-业绩符合预期，经营迎来拐点

扬农化工(600486)业绩简评3月29日，公司发布2021年年报，公司2021年实现营业总收入118.41亿元左右，同比增长20.5%；实现归属于上市公司股东的净利润12.22亿元，同比增长1.02%，业绩符合预期。经营分析21年3季度之后，公司产品价格底部反转，目前价格环比21年3季度有所回落，但是同比大幅上涨，我们认为，公司22年产品成交价格高于21年，长周期来看，农药行业从21年3季度之后底部反转。从产品价格来看，杀虫剂主要产品功夫菊酯当前报价23万元/吨，联苯菊酯当前报价31.5万元/吨，除草剂主要产品草甘膦当前报价7万元/吨，公司草甘膦多为长单，22年成交均价相较于21年有所上行；杀菌剂方面，公司苯醚甲环唑报价18.5万元/吨，吡唑醚菌酯当前报价25.5万元/吨，丙环唑报价20.5万元/吨。从价格来看，21年9-10月份，受到限电政策的影响，农化产品价格快速暴涨，10-12月份，随着限电政策的影响褪去，农化产品的价格有所回调，22年1-2月份，农药产品呈现高位震荡走势，当前大部分农药产品价格处于历史60-70%分位数，我们认为，农药产品价格在22年将在高位震荡，公司盈利将持