中国银河：中科三环（000970）-新能源需求旺盛，永磁景气拉动业绩高增长

中科三环(000970)核心观点：事件：中科三环发布2021年年度报告，公司全年实现营业收入71.46亿元，同比增长53.60%；实现归属于母公司股东的净利润3.99亿元，同比增长208.44%；实现扣非归母净利润3.77亿元，同比增长241.63%。公司2021Q4单季度实现营业收入22.35亿元，同比增加34.35%；实现归母净利润1.93亿元，同比增加189.95%，创下2013年以来单季度最佳业绩。受益下游新能源领域高景气，磁材产销量两旺拉动业绩高增。公司2021年磁材产品销售收入69.61亿元，同比增加57.22%。下游新能源车、变频家电、节能电梯、风力发电高景气拉动稀土永磁材料需求大幅增长，使报告期内公司磁材产品订单大增，下属工厂接近满负荷运行，产能利用率与产销量大幅增长，仅2021年上半年公司磁材毛坯产量与成品销量已分别达到2020年的69%、62%。此外，受益于永磁材料下游需求景气以及上游稀土价格上涨的成本推动，百川盈孚统计2021年国内烧结钕铁硼H35毛坯均价达到227元/公斤，同比上涨54.7%。钕铁硼产品价格的上涨，叠加公司产品结构改善用于新能源领域的高端磁材占比