信达证券：安琪酵母（600298）-目标积极，彰显信心

安琪酵母(600298)事件：2021年实现营业收入106.75亿元，同比+19.50%，实现归母净利润13.09亿元，同比-4.59%，实现扣非归母净利润10.6亿元，同比-13.14%。其中21Q4实现营业收入30.81亿元，同比+22.91%，实现归母净利润2.91亿元，同比-19.06%，实现扣非归母净利润1.69亿元，同比-41.01%。点评：21年酵母系列营收增长稳健，制糖、包装等业务发展迅速。分行业看，21年酵母系列/包装/奶制品/制糖/其他分别实现收入79.84/4.19/0.63/10.51/10.89亿元，同比增长15.1%/25.6%/35%/68.4%/15.6%，其中21Q4分别实现收入20.26/1.2/0.19/5.7/3.38亿元，同比增长7.9%/24.2%/11.3%/68.9%/44.9%，21Q4酵母系列营收增长趋缓。分区域看，21年国内/国外分别实现收入77.85/28.22亿元，同增22.3%/12%；21Q4分别实现收入23.22/7.52亿元，同比增长21.5%/15.4%，受人民币升值及海运影响，国外收入表现不佳。21Q4产品结构变化拖