东方证券：卫星化学（002648）-C2、C3高景气，在建项目保障成长性

卫星化学(002648)业绩高速增长：卫星化学发布21年年报，公司全年实现营收285.6亿元，同比+165.1%，实现归母净利润60.1亿元，同比+261.6%。其中2021Q4实现营收85.4亿元，同比+165.1%，环比-7.7%，实现归母净利润17.5亿元，同比130.7%，环比-17.8%。业绩的大幅增长来源于C3的高景气和C2板块的投产。C3方面：2021年丙烯酸和丙烯酸丁酯的价格分别为14071元/吨和16412元/吨，同比分别+53.4%和+94.6%，且当下丙烯酸和丙烯酸丁酯的高景气仍在继续。C2方面：公司连云港项目一期于2021年5月投产，根据连云港石化的数据，C2板块2021年贡献了77.9亿元的营收和16.1亿元的净利润。在建项目保障成长性：公司连云港二期预计2022年中期试生产，产品包括40万吨/年高密度聚乙烯、73万吨/年环氧乙烷和60万吨/年苯乙烯。配套的绿色新材料产业园项目一期的10万吨/年乙醇胺、40万吨/年聚苯乙烯、15万吨/年电池级碳酸酯项目预计2022Q3和2022Q4陆续试生产。投资约102亿元的80万吨PDH、80万吨丁辛醇、12万吨新戊二醇等