东吴证券：东华测试（300354）-2021年报点评：订单延期交付影响当期收入，盈利水平提升明显

东华测试(300354)事件：公司发布2021年年报。PHM、电化学等业务逐步放量，订单延期确认影响当期收入2021年公司实现营业收入2.57亿元，同比增长25.22%，其中Q4实现收入0.92亿元，同比增长0.18%，略低于市场预期，我们判断主要系疫情影响部分订单延期确认。①分产品看：2021年静态应变测试分析系统和动态信号测试分析系统分别实现收入0.35亿元、1.49亿元，分别同比增长14.38%、28.96%，其中动态信号测试分析系统表现出色，是公司收入稳步增长的主要驱动力，配件及其他、开发服务分别实现0.60亿元、0.13亿元，分别同比增长23.99%和21.22%。②从业务层面看，母公司东华测试主要负责结构力学性能测试业务，子公司东昊测试、东华分析分别负责PHM智能维保平台、电化学业务。2021年母公司实现收入2.22亿元，同比增长17.15%，传统结构力学性能测试业务稳步增长，主要受益军工行业较高景气度以及进口替代；2021年东昊测试实现收入4364万元，同比增长160%，主要系PHM获得越来越多的重视和应用，报告期内军工PHM收入大幅提升；2021年东华分析实现收入704