西南证券：博腾股份（300363）-业绩高速增长，业务协同效应逐步凸显

博腾股份(300363)投资要点事件：公司发布]2021年报，实现营业收入31亿元，同比增长49.9%；归母净利润5.2亿元，同比增长61.5%；扣非后归母净利润5亿元，同比增长74.4%。业绩延续高增长，利润增速显著快速收入增速。从利润端来看，公司利润增速显著快于收入增速，盈利能力提升显著，主要与产能利用率提升、项目结构优化、高毛利订单占比提升等原因有关。此外，2021年公司制剂CDMO和基因细胞治疗CDMO两大新业务板块仍处于亏损阶段，合计减少公司归母净利润约1亿元。产能持续加速拓展，为业绩高增长奠定基础。公司产能持续拓展，2021年已经达到2019立方米，2021年6月份，公司109多功能车间开始投产，新增产能超过160立方米，2021年9月，公司收购湖北宇阳70%股权，新增产能584立方米。公司在江西的第二个生产基地产能也在拓展，预计2022年有望新增超过300立方米以上的产能，为公司业绩持续增长奠定基础。“API+制剂+生物药”全方位CDMO平台持续推进，细胞和基因治疗CDMO值得期待。制剂CDMO业务的上海张江研发中心在2020年11月已经开始承接订单，重庆两江新区的制剂工