光大证券：三花智控（002050）-2021年年报点评：汽零业务持续高增，盈利有所承压

三花智控(002050)事件：公司发布2021年年报。2021年度，公司实现营业收入160.2亿元，同比+32.3%；实现归母净利润16.8亿元，同比+15.2%。2021Q4，公司实现营收43.0亿元，同比+22.3%；实现归母净利润3.9亿元，同比+5.7%。公司拟以现金分红约5.4亿元，以其他方式（如回购股份）分红2亿元，总计达7.4亿元，分红比例约43.7%。点评：制冷空调零部件：增长稳健贡献稳定现金流，募投项目塑造长期竞争力。2021年，公司制冷空调零部件板块实现营收112.2亿元，同比增长16.4%。公司紧抓能效升级、冷媒切换、消费升级以及多联机等相关业务产品的发展机遇，产品销量持续提升，增长态势良好。其中，亚威科业务经过内部管理挖潜、供应链的改造，已实现连续盈利；商用制冷领域增长较快，全年营收与利润均保持高速增长；电子膨胀阀业务受益于能效升级增长较快，该产品目前市场渗透率较低，未来有望加速市场渗透。此外，2021年公司发行可转换债券募资30亿元，主要用于“年产6500万套商用制冷空调智能控制元器件建设项目”和“年产5050万套高效节能制冷空调控制元器件技术改造项目”，将有