国金证券：珀莱雅（603605）-多品牌大促销售靓丽，1Q22净利增35-45%

珀莱雅(603605)业绩简评3.27公告预计1Q22营收同增30~40%，归母净利1.48~1.59亿元、同增35~45%，略超市场预期。拆分月度看，3月大促销售占比提升、环比1~2月提速增长。22年3月贡献Q1营收46~50%（同比+0~4PCT）、贡献净利60~62%（+0~2PCT）。1~2月营收同增30%左右、推算3月同增30%~52%；1~2月归母净利同增35%左右、推算3月同增34%~51%；3月增速环比1~2月提升主要为“3.8”大促线上表现靓丽、3月疫情在“3.8”大促之后对线下影响较小、同时线下占比不高且预计进一步缩小。大单品策略成效显著，盈利水平同比、环比均小幅提升。22Q1净利率12.5%左右（同比+0.41~0.44PCT），其中1~2月9.52%（+0.35PCT）、3月15.5%~16.1%（+0~0.5PCT）。经营分析22年“3.8”大促公司品牌销售靓丽。主品牌：天猫旗舰店GMV同增200%+、天猫美妆TOP5、天猫国货美妆品牌TOP1，王牌套装“早C晚A”、双抗精华、红宝石精华、源力精华累计销量7.8+万件、16+万支、3.9+万支、8.5+万支；京