信达证券：长远锂科（688779）-公司深度报告：三元龙头，铁锂新贵

长远锂科(688779)出货量高增叠加产品升级带动业绩爆发。公司是三元正极龙头企业，2021年年底公司拥有三元前驱体产能3万吨/年、三元正极材料产能8万吨/年以及少量钴酸锂正极材料和球镍产能。伴随高新基地二期4万吨三元高镍产能以及6万吨磷酸铁锂正极产能陆续落地，我们预计2023年公司正极材料总产能（三元+磷酸铁锂）将达到18万吨/年；公司重点研究高镍、单晶、高电压化方向，产品结构也在逐步升级。量价齐升，共同驱动公司持续成长。正极材料行业供需两旺，迎来产业热潮。到2026年，全球动力电池三元正极需求127万吨，磷酸铁锂正极需求148万吨，2021-2026年年复合增速分别为34.2%和38.3%；全球储能电池三元正极材料需求25万吨，磷酸铁锂正极需求72万吨，2021-2026年复合增速分别为40.1%与51.3%。高镍三元正极在经济性、能量密度方面具备优势，下游欧洲与北美市场也对海外三元高镍形成需求支撑，高镍化是三元正极的主要发展方向。三元正极龙头积极扩产，2025年市场份额居前的五家企业合计产能可达85.2万吨，年复合增速为24.6%；磷酸铁锂行业高速扩产，化工企业进入后，行业生态将