国联证券：妙可蓝多（600882）-增速符合预期，期待常温打开新局面

妙可蓝多(600882)事件：3月24日，公司发布2021年年报，全年实现营收44.78亿元，同比+57.31%；实现归母净利润15.44亿元，同比+160.60%；实现扣非归母净利润12.20亿元，同比+173.72%；基本EPS为0.33元。业绩符合此前预告。点评：Q4推新常温奶酪棒，助力营收再起势公司营收延续高增，单Q4实现营收13.33亿元，同比+37.42%，主要为公司在9月推出常温奶酪棒叠加销售回款加大导致。分品类看，全年奶酪/液奶/贸易营收33.35/4.3/7.04亿元，同比+61%/4%/97%，奶酪板块继续保持高增速。奶酪细分品类中，即食/家庭/餐饮营收25.1/3.5/4.7亿元，同比+71%/6%/73%，即食中低温迭代+常温推广驱动业绩高增。渠道端，公司线上线下同步发力，全年实现线上营收4.48亿元，2021年末线下经销商5363家，同比+104%，覆盖60万零售终端，覆盖96%以上地级市和85%以上县级市。品类升级驱动毛利率提升，费用率提升短期抑制盈利增长公司2021年毛利率为38.1%，同比+2.2个百分点，奶酪业务毛利率+3.1个百分点，其中即食/餐饮分