西南证券：三花智控（002050）-汽零业务放量增长，盈利能力有望恢复

三花智控(002050)业绩总结：公司发布2021年年报，报告期内公司实现营收160.2亿元，同比增长32.3%；实现归母净利润16.8亿元，同比增长15.2%；实现扣非后归母净利润14.9亿元，同比增长17.1%。单季度来看，Q4单季实现营收43.0亿元，同比增长22.3%；实现归母净利润3.9亿元，同比增长5.7%；实现扣非后归母净利润3.2亿元，同比增长2.4%。新能源市场高度景气，汽零业务放量增长。根据中汽协数据，2021年全球新能源汽车销量超600万台，同比增长超90%，公司作为新能源热管理龙头充分享受了行业增长的红利。2021年公司汽零业务营收同比增长94.5%至48.0亿元，归母净利润同比增长74.8%至5.8亿元，公司新能源车热管理业务收入已达到40.0亿元，占据汽零业务总营收83.4%。根据中国信通院数据，22年2月我国新能源汽车市场渗透率达19.2%，创历史新高。我们预计，2022年新能源汽车市场有望保持高景气，公司汽零业务将有望继续高增。制冷板块稳健增长，盈利能力有所承压。2021年，公司制冷空调电器零部件业务营收同比增长16.4%至112.2亿元，相较2019年