太平洋证券：三花智控2021年报点评：新能源汽车业务高速增长，原材料阶段承压

三花智控(002050)事件：公司发布2021年度报告，报告期内实现营业收入160亿，同比+32.3%；归属上市公司股东净利润16.84亿，同比+15.18%；经营性现金流15.56亿，同比-25.46%。Q4实现收入43亿，同比+22.3%，环比+6.31%。Q4实现归母净利润3.91亿，同比+5.67%，环比-16.71%。1、汽车业务持续兑现，阶段性原材料承压：本报告期公司合并实现营业收入160亿，比上年同期增加32.3%；制冷空调业务收入112亿，同比+26.46%；汽车业务收入48亿，同比+94.5%，实现高速增长，符合预期。2021实现归母净利润16.84亿，比上年同期增加15.18%。全年毛利率为25.68%，同比-4.13pct，核心原因是原材料、运输费成本上升。其中制冷空调电器业务毛利率26.46%，同比-1.53pct；汽车业务毛利率23.85%，同比-3.41pct；说明空调业务的原材料成本传导更加灵活快速。报告期内四费占比13.49%，同比-3.15pct，费用控制良好；其中研发费用同比上涨44.9%，以研发的持续投入来强化产品力的打造，通过不断优化迭代，增强企