西南证券：力合微（688589）-2021年年报点评：HPLC推动业绩高增，产品迭代开拓新市场

力合微(688589)事件：公司发布2021年年度报告，全年实现营收3.6亿元，同比增长67%，归母净利润0.4亿元，同比增长51%。其中，Q4单季度实现营收1.6亿元，同比增长131%，归母净利润0.2亿元，同比增长25%，单季度营收达历史新高。销售规模逐渐庞大品类日益丰富，多个市场实现突破打开新蓝海。2021年公司智能电网业务实现营收3.1亿元（同比+53.7%），非电力物联网业务实现营收0.5亿元（同比+246.4%），公司业绩高增主要系该年度芯片技术及产品在各个市场上的应用积极开拓所致。2021年公司综合毛利率为41.4%，其中，电网市场毛利率为43%，非电力物联网市场毛利率为32.4%。费用率方面同比下降明显，销售费用率为9.1%（同比-2.6pp），管理费用率为5.6%（同比-3.3pp），财务费用率为-0.1%（同比+0.6%），研发费用为0.6亿元，同比增长22.6%，持续加大芯片研发投入夯实核心竞争力。产品推陈出新提升消费IoT竞争力，PLBUS打造PLCIoT行业制高点。2021年公司多个新产品向市场推出：1）芯片方面，在原有电力线12MHz以下宽带PLC芯片研发出