光大证券：妙可蓝多（600882）-2021年年报点评：21年业绩稳健增长，持续跟踪新品表现

妙可蓝多(600882)事件：2022年3月24日，妙可蓝多发布2021年年报。报告期内，公司实现营收/归母净利润44.78/1.54亿元，同比+57.31%/+160.60%，若剔除股权激励费用影响，21公司归母净利润2.77亿元，同比+364.49%。其中21Q4实现营业收入/归母净利润13.34/0.11亿元，同比+37.45%/+72.68%。聚焦奶酪，引领创新。1）分产品看，2021年公司液态奶/奶酪/贸易产品分别实现收入4.3/33.3/7.0亿元，同比+4.0%/+60.8%/+97.0%，其中奶酪产品收入占公司主营业务收入比例为74.6%，同比+1.7pcts。公司不断进行产品创新，21年9月率先推出常温奶酪棒；21年也同时推出了51%干酪含量、纯牛乳强化配方的金装奶酪棒，满足消费者差异化的需求。2）分地区看，2021年公司在北区/中区/南区的营收同比变动+51.0%/+60.2%/+67.2%。3）分销售模式看，经销/直营/贸易的营收分别增长+54.2%/+33.2%/+97.0%，公司的三大主力销售模式均实现高速增长。渠道建设方面，截至2021年末，公司共有经销商5