西南证券：新洁能（605111）-产品结构持续优化，新兴业务加速成长

新洁能(605111)业绩总结：2021]年，公司实现营业收入15.0亿元，同比增长56.9%；实现归母净利润4.1亿元，同比增长194.6%，业绩符合预期。受益于产品结构优化升级和新兴市场加速拓展，公司业绩实现大幅增长。2021：1）从营收端来看，公司分配了更多资源到屏蔽栅MOSFET和IGBT产品上，屏蔽栅MOSFET销售占比从20年的31.7%提升至21年的39.0%；IGBT实现超过8000万销售，同比增长逾5倍，销售占比从20年的1.3%提升至21年的5.4%。2）从利润端来看，报告期内公司归母净利润提升近两倍，毛利率为39.1%，同比增长13.8pp；净利率为27.4%，同比增长12.8pp，主要受益于公司产品结构实现优化升级，并将更多资源投入到了中高端应用领域。3）从费用端来看，报告期内公司销售费用率为1.4%，同比下降0.1pp；管理费用率为2.1%，同比下降0.5pp；研发费用率为5.3%，同比下降0.1pp。研发成果卓著，市场结构与客户结构持续改善。报告期内公司持续加大研发投入，多项高端产品取得突破。12寸1200V高频低饱和压降IGBT产品已实现稳定量产，并应用于