东吴证券：怡合达（301029）-自动化零部件一站式供应商龙头，将充分受益智能制造发展机遇

怡合达(301029)投资要点国内稀缺的自动化零部件一站式供应商，业绩快速增长公司专业从事自动化零部件研发、生产和销售，提供FA工厂自动化零部件一站式供应服务。截至2020年底，公司已开发涵盖176个大类、1,404个小类、90余万个SKU的FA工厂自动化零部件产品体系，并汇编成产品目录手册；年订单处理量约55万单，年出货总量超过230万项次，90%标准件可实现3天内发货；累计成交客户数突破4万家，服务3C、汽车、新能源、光伏等众多行业，具有较高的品牌知名度。公司业绩实现快速增长，2017-2020年营收CAGR=33.92%，归母净利润CAGR=43.60%。2021Q1-Q3公司营收13.29亿元（同比+60.25%），归母净利润3.07亿元（同比+65.12%）。同时钢铁等原材料的大幅涨价也被很好地传导至下游，2021Q1-Q3毛利率达44.0%（同比+0.53pct），销售净利率达23.1%（同比+0.68pct）。“一站式”模式解决行业痛点，自动化需求打开成长空间传统采购模式下，客户一般由工程师针对各个零部件分别制图、选型、提交需求申请，由采购部门执行物料采购，往往面临采购效