西南证券：紫江企业（600210）-包装业务护城河深筑，铝塑膜国产化势在必行

紫江企业(600210)推荐逻辑：（1）传统业务安全垫稳固：我国饮料市场持续以6%的CAGR逐年增长，公司作为行业绝对龙头，将充分享受市场扩张带来的红利。（2）技术赋能、精细定制开拓市场：公司研发费用较2020年提升7600万，包装业务以创新、环保产品深化与大客户的合作，实现市场拓展，筑高公司护城河；（3）铝塑膜业务壁垒高筑：公司动力铝塑膜产品研发周期长，经历下游客户多年、多轮试样，产品性能稳定。公司有望依靠铝塑膜产品高知识产权壁垒的特性，深度绑定下游客户，维持较高的盈利能力与业绩确定性。业绩更新：公司2021年全年实现营业收入95.29亿元，同比增长13%；实现归母净利润5.53亿元，同比下降2%；实现扣非后归母净利润5.33亿元，同比下降1%。其中，2021年第四季度实现营业收入22.56亿元，同比增长56%，环比下降6%；实现归母净利润1.23亿元，同比下降2%，环比增长23%；实现扣非后归母净利润1.05亿元，同比增长1%，环比增长4%。2021年产销情况分析：2021年，公司主要产品（除PA/PE膜外）销量均实现销售量同比增加，其中铝塑膜产品表现亮眼，实现销售量2217万平方