国金证券：贝泰妮（300957）-4Q21大促季业绩靓丽，22年多品牌发力

贝泰妮(300957)业绩简评公司3.22公告21年营收40.22亿元、同增50.57%，扣非归母净利8.13亿元、同增58.59%，归母净利8.63亿元（处业绩预告中值）、同增58.77%，符合预期。拟每10股派发6元现金红利。分季度看，21Q1~4各季度营收59.32%/45.14%/47.29%/56.66%，归母净利分别同增45.83%/75.13%/64.29%/54.67%。22Q1预计业绩同增40%+。经营分析21年线上线下均快速增长：1）线上21年同增51.9%、占82.0%，其中自营增52.7%、经销代销增49.4%；淘系大盘承压下公司仍同增46%，抖音布局首年营收3+亿元、快速放量，22年1~2月同增300%、全年有望高增。2）线下21年同增57.8%，主要为1H21低基数+专柜同店增长+OTC、屈臣氏拓展，截止21年底进入屈臣氏4000+家、OTC2+万家。主品牌拓展“美白+抗衰”，多品牌同步孵化、关注外延进展。1）主品牌21年防晒+冻干面膜热销、舒敏精华及高保湿位列天猫店销售前列；熊果苷面膜、美白次抛、双修精华等新品进一步拓展“美白+抗衰”领域。2）宝贝22年目