西南证券：铜峰电子（600237）-2021年年报点评：业绩复合预期，新项目稳步推进

铜峰电子(600237)事件：公司发布2021年年报，2021年全年实现营业收入10.00亿元，同比增长18.06%；实现归母净利润0.51亿元，同比增长542.99%；实现扣非归母净利润0.45亿元，同比增长376.38%。业绩复合符合预期，Q4单季度盈利创纪录。Q4公司实现归母净利润1762万元，创单季度新高。Q4扣非归母净利润1296万元，非经常性损益主要是政府补助。Q4资产减值、信用减值合计计提256万元，营业外收支净额为-383万元。扣除减值、营业外收支等非经营性因素，扣非归母净利润也有较好表现。薄膜涨价盈利修复，电容器经营稳健。公司电子级薄膜材料业务实现营业收入4.15亿元，同比增长33.47%；毛利率25.10%，同比增加10.52pp。电子级薄膜材料销量1.74万吨，同比增长7.10%。受益薄膜价格上涨，收入大幅增长，盈利能力显著改善。电容器业务实现营业收入3.98亿元，同比增长8.69%；毛利率20.60%，同比增加0.16pp。电容器业务经营稳健，毛利率水平相对稳定。新项目稳步推进，下半年有望陆续贡献收入。公司2020年12月、2021年6月公告的6个投资项目稳步推