浙商证券：新五丰首次覆盖报告：湖南生猪养殖龙头，静待周期反转春风

新五丰(600975)投资要点新五丰：国内第一家上市生猪养殖企业公司作为湖南生猪养殖龙头，成立20余年来，一直从事生猪养殖业务，其中包括供港澳活大猪业务，2008年开始外销转内销，2018年受非洲猪瘟影响规模有所收缩，2020年销售生猪32.69万头，2022年产能储备达130万头。行业：国内生猪行业空间广阔，短期产能呈现趋势性去化国内生猪养殖行业超万亿市场空间，目前行业规模化程度与国外相比还有较大差距，未来养殖集中度提升将为规模企业带来成长机会。短期来看，2022年上半年生猪供应压力不减，叠加春节后肉类消费下降以及新冠疫情反复的影响，猪价或在春节后加速下跌，产能有望加速去化，周期反转预期有望持续强化。公司核心看点：非瘟后加速产能建设，租赁模式保证快速扩张（1）非瘟影响逐渐解除，产能迎来快速扩张在非瘟疫情下，公司淘汰小规模传统猪场，提升大规模加盟农户的生物安全管理体系和硬件建设，并且充分利用湖南区域丘陵山地屏障优势，提高新建猪场的生物安全工艺设计，减少猪群调运防止交叉感染。公司母猪储备丰富、现金流充裕，产能快速扩张，预计2022年出栏量达110万头，较2021年44万头实现翻倍有余。（