信达证券：恒润股份（603985）-公司深度报告：风电法兰稳步增长，风电轴承将打开新空间

恒润股份(603985)本期内容提要:国内风电法兰核心制造商，锻造技术业内领先。恒润股份是一家主要从事辗制环形锻件、锻制法兰及其他自由锻件研发、生产和销售的企业。公司主要产品包括风电塔筒法兰、回转支承套圈、锻制法兰、管板及管板坯等，主要下游应用是风电行业、石化设备行业、金属压力容器和工程机械等行业，其中风电行业收入占公司主营收入比例高达76%，是公司最主要下游应用。公司是国内较少能制造7.0MW及以上海上风电塔筒法兰的企业之一，锻造技术业内领先，并且公司在海上风电领域具有明显优势地位。风电行业长期向好，公司主营业务发展无忧。2020年全球风电累计装机容量高达743GW，2020年新增装机容量高达93GW。2015~2020年全球累计装机容量年均复合增速为12%，预计2021年全球风电新增装机容量可达到88GW。根据GWEC数据，未来风电新增装机量仍将增长，预计2021~2025年全球新增风电装机容量为470GW，年均装机量高达95GW，2025年新增装机量将突破110GW。2020年10月，风能北京宣言倡议，“十四五”期间要保证年均新增装机50GW以上，2025年后中国风电年均新增装机