东吴证券：华锐精密（688059）-2021年年报点评：业绩符合预期，看好高端产能加速释放的刀具龙头

华锐精密(688059)业绩符合预期，刀片产能迅速提升公司2021年实现营收4.85亿元（同比+55.5%），归母净利润1.62亿元（同比+82.4%），扣非归母净利润1.52亿元（同比+72.4%），符合预期。全年刀片出货量在8234万片（同比+52%），平均单价达5.9元/片（同比+2%）。分业务看：2021年车削刀片增长最快，收入3.25亿元（同比+68.4%），毛利率47.3%（同比+1.9pct），主要系公司产品性能提升及下游景气度旺盛带来明显放量，规模效应下毛利率提升明显。铣削刀片收入1.44亿元（同比+34%），毛利率55.9%（同比-2.8pct）有所回落，主要系公司采用积极的价格策略，适当下调部分产品价格所致。规模效应下盈利能力向好，经营性现金流充裕2021年毛利率为50.3%（同比-0.6pct），销售净利率达33.4%（同比+4.9pct），在原材料成本上涨的背景下仍大幅提升，主要系1）公司产品议价能力强，能将成本上涨的压力转嫁给下游；2）规模效应下各项费用率均有下降，其中销售、管理（含研发）和财务费用率分别下降0.5/1.3/1.6pct；3）IPO上市降低财务