信达证券：行动教育（605098）-业绩符合预期，盈利能力提升

行动教育(605098)事件：21年公司实现收入5.55亿元、同增46.62%，实现归母净利润1.71亿元、同增60.05%，实现扣非后净利润1.50亿，同增48.55%。拟派发现金红利0.84亿元，占21年归母净利润的49.38%，同时拟以资本公积向全体股东每10股转增4股。点评：管理培训和咨询收入高速增长。虽然Q1和Q3收到疫情反复的影响，公司21年依旧实现收入5.55亿元，同增46.62%，其中管理培训收入4.92亿元，同增48.88%，占收入比重88.61%，管理咨询收入0.59亿元，同增35.02%。管理培训毛利率提升。21年，公司综合毛利率同增0.25pct至79.05%，其中管理培训业务毛利率同增0.59pct至83.62%，管理咨询业务毛利率同减6.61pct至35.02%。销售费用控制良好。21年，公司管理费用率同增1.18pct至15.93%，研发费用率同增1.18pct至5.87%，销售费用率同减1.40pct至28.99%，财务费用率同增0.68pct至-3.20%。利润高增，盈利能力提升。21年，公司实现归母净利润1.71亿元、同增60.05%，在毛利率提升销