华安证券：上海家化（600315）-护肤品类快速增长，推动线上线下渠道进阶

上海家化(600315)主要观点：事件公司披露2021年年报，实现营收76.5亿元（+8.7%）；实现归母净利润6.5亿元（+50.9%）；实现扣非归母净利润6.8亿元（+70.8%），基本每股收益0.97元/股。聚焦护肤品类，头部品牌表现亮眼公司坚持“123”经营方针，品牌端聚焦护肤品类，2021年公司护肤业务实现收入27.0亿元，同比增长22.2%。公司聚焦爆品、精简SKU，集中资源打造头部品牌。通过内容营销、IP跨界合作等精准的营销使产品触及了更多的年轻消费者，也深化了品牌的形象，增强了品牌粘性。佰草集天猫旗舰店及百货复购率由2020年的33.7%提升至2021年的41.6%，玉泽天猫旗舰店复购率由2020年的36.4%提升到42.6%。从单品看，佰草集全新太极肌源系列全部单品进入品牌头部销售SKU，并在双十一期间成为品牌电商销售前五位的爆品；玉泽新品蓝舱精华上市首周GMV超1000万元。线上多平台运营，线下拥抱新零售线上进行精细化运营，推动多平台布局。2021年实现32.1亿元，同比增长7.9%，总共运营了82家店铺，比2020年的36家增长超一倍。其中，天猫平台通过加强布局店