中航证券：云海金属（002182）-2021年报点评：量价齐增推升业绩，成长空间持续开拓

云海金属(002182)业绩概要：2021年公司实现营业收入81.2亿元（+36.5%），实现归母净利润4.93亿元（+102%），对应EPS为0.76元，扣非后归母净利润为4.2亿元（+83.8%）。2021Q4归母净利润2.29亿元，环比增长89%。分红比例为13.1%，股息率0.5%；量价齐增推升业绩：2021年随着疫情因素有所缓解需求补偿性释放，叠加行业政策支持，汽车、消费电子等终端行业企稳复苏，拉动镁铝合金及相关产品需求。成本端来看，镁原材料硅铁、煤炭价格提升，叠加环保限产影响，全年镁均价达到25244元/吨，同比上涨86%。报告期内，主营产品销量增加（同比增长19.6%）和价格上涨，带动营业收入大幅增长，其中镁合金产品23.6亿元（+35.4%），镁合金深加工7亿元（+47.1%），铝合金31.4亿元（+23.8%），铝合金深加工8.8亿元（+70.5%）。细分产品盈利性方面，正是由于上游镁锭价格上涨过快，而下游终端产品价格上调存在时间滞后的问题，导致深加工环节利润被阶段性压缩，因此镁合金和镁合金深加工产品毛利率分别为22.7%（+12.4pcts）和10.3%（-12.7