浙商证券：东方精工点评：业绩符合预期，瓦楞纸包装设备龙头盈利能力稳中有升

东方精工(002611)事件：3月14日晚间，公司发布2021年年报。业绩符合预期，2021年扣非后归母净利润同比增长45%；盈利能力稳中有升公司2021年实现营业总收入35.25亿元，同比增长21%；归母净利润4.67亿元，同比增长20%；扣非后归母净利润3.81亿元，同比增长45%。销售毛利率/净利率分别为27.51%/14%，较2020年下滑0.5pct/提升0.35pct。Q4单季度实现扣非后归母净利润约1亿元，同比增长3.5%。公司自2020年重新聚焦主业后，盈利能力稳中有升，2021年业绩整体符合预期。主业营收延续稳健增长态势；Fosber亚洲盈利能力有望再提升公司2021年主营业务智能包装设备营收约30.6亿元，占比总营收的87%。主业可分为瓦楞纸板生产线及纸箱印刷包装生产线，分别占比总营收的72%、15%。公司瓦楞纸板生产线营收主要来自于Fosber集团，2018-2021年营收CAGR约16%，稳步提升。Fosber亚洲主要面向中国及东南亚市场，2017-2020年营收CAGR约88%。2021年公司对Fosber亚洲股权增持（目前持有股权比例约89.2%），伴随20