西南证券：泸州老窖（000568）-2021年业绩快报点评：业绩符合预期，增长势能强化

泸州老窖(000568)事件：公司发布2021年度业绩快报，全年实现营收203.8亿元(+22.4%)，实现归母净利润78.5亿元(+30.7%)；其中单Q4实现营收62.7亿元(+24.1%)，实现归母净利润15.7亿元(32.2%)，业绩符合市场预期。2021年圆满收官，业绩弹性持续释放。1、在宏观经济承压，疫情散点爆发的背景下，公司增长环比显著提速，展现出强劲的发展势能；得益于收入高增的规模效应，中高端产品占比持续提升，精细化管理下费效比提升，全年净利率同比提升2.4个百分点至38.5%，盈利能力持续提升。2、产品端：单Q4高端国窖动销顺畅价盘稳定，增速继续领跑高端酒；21H1中档特曲、窖龄控货提价，21H2旺季逐步放量,增长环比持续改善；此外，公司推出次高端大单品泸州老窖1952，推进老窖整体品牌向高端化升级。3、市场端：公司在西南、华北等优势市场专注于渠道深耕，消费势能日益强化；公司近几年在华东、华南等新兴市场扎实推进消费者培育和渠道建设，当前消费者认可度和自点率不断提升，品牌势能步入加速释放阶段。22年开门红可期，势能强化全面复兴。1、草根调研反馈，21Q4公司严格执行配额