西南证券：芯源微（688037）-涂胶显影持续突破，清洗业务放量增长

芯源微(688037)事件：2021年全年，公司实现营业收入8.3亿元，同比大幅增长152.0%；实现归母净利润0.8亿元，同比增长58.4%。需求爆发推动营收大幅增长，运营效率提升带动费用率下降。2021年全年：1）营收端上，公司实现收入8.3亿元，同比大幅增长152.0%。2）从利润端上看，公司全年实现归母净利润0.8亿元，实现同比增长58.4%。其中，公司毛利率为38.1%，同比下降4.5pp；净利率为9.3%，同比下降5.5pp。3）费用端上看，公司销售费用率为8.8%，同比下降2.6pp；管理费用率为11.2%，同比下降6.2pp；研发费用率为11.2%，同比下降2.7pp。2022年半导体行业资本开支或达1094亿美元，设备行业增长动能强劲。根据ICInsights的数据，2021年全球半导体行业资本开支达1539亿美元，同比增长36.1%，预计2022年行业资本开支将达到1904亿美元，同比增长23.7%，保持高速增长态势。我们预计在下游继续大幅扩产背景下，2022年半导体设备行业需求将有较强支撑，设备市场空间有望进一步扩大。公司核心技术持续突破，未来成长空间进一步打开。