西南证券：乐鑫科技（688018）-Wi-Fi MCU龙头业绩高增，布局扩展Wireless SoC

乐鑫科技(688018)事件：公司发布2021年年报及2022年限制性股票激励计划（草案），2021年公司实现公司2021年实现营收13.9亿元，同比增长66.8%；归母净利润2.0亿元，同比增长90.7%。此外，公司拟向激励对象212人（占公司总人数41%）授予160万股限制性股票，占公司总股本2%。Q4收入历史新高，ESP32产品线逐步完善。公司2021年第四季度营业收入4.1亿元，创下单季度营收历史新高，同比增长46.8%；归母净利润0.5亿元，同比增长116.4%。毛利率方面，2021年全年综合毛利率约为39.6%，较2020年下滑1.7pp，主要由于模组销量的占比提升导致，模组毛利率下滑的原因在于模组内所使用的存储容量扩大，导致成本提升。仅从芯片端来看，公司2021年芯片业务毛利率为48.9%，同比提升3.1个百分点，主要系2021年半导体行业缺芯影响，公司向下游调整价格，同时，公司新产品上线丰富了整体产品矩阵，进而实现了更为灵活的产品价格调整。2021年公司发布3款芯片，分别为首款支持Wi-Fi6的C6，支持Thread和Zigbee的H2和打造极致性价比的C2，RainM