华安证券：金迪克（688670）-专而精、小而美，借四价流感疫苗放量乘行业东风

金迪克(688670)主要观点：提高大单品渗透率是国内疫苗企业的长期发展逻辑中国作为疫苗快速放量的新兴市场，未来行业规模增速将超过欧美市场。同时，国内市场将向着全球疫苗市场当前的结构进行演化：集中度高、品种为王。受益于行业规范度的提升、民众疫苗接种意识的不断增强、支付能力和意愿的提升以及新型疫苗的发展，国内疫苗市场正处于行业整合及规模提速期。预计2018~2023年国内疫苗按行业市场规模复合增长率为25.1%，其中非免疫规划苗占比不断提升。因此，未来国内疫苗行业增速提升依赖的是新型大单品疫苗拉动非免疫规划苗市场高速扩张。四价流感疫苗助力公司业绩快速起步，研发管线布局全年龄段覆盖四价流感疫苗将享受渗透率提升+替代三价市场双重红利，因此专注四价流感疫苗的开发和生产是未来国内流感疫苗市场的长期发展趋势。公司目前有一款四价流感病毒裂解疫苗于2019年获批，与其他获批厂家比，公司生产的流感疫苗生产工艺领先，产品稳定性、安全性好。上市后产品销量迅速增长，产能利用率快速提升。为确保产品供给，公司使用募集资金投入新增3000万产能的产线建设项目。同时，公司还在针对老人和儿童群体研发专属流感疫苗系列产品