西南证券：双良节能（600481）-投建光伏组件项目，新能源产业生态优良

双良节能(600481)投资要点事件：公司发布对外投资设立孙公司公告，全资子公司双良节能投资将以现金方式出资6亿元，于包头设立双良新能科技有限公司（暂定名），投资建设年产20GW高效光伏组件项目。继进军大尺寸硅片领域后，公司再次落子光伏主产业链环节，将业务向下游延伸至组件，完善光伏产业链战略布局。2021年3月公司公告投建两期共40GW大尺寸硅片项目，同年首根大尺寸单晶硅棒成功出路，22年一季度将实现一厂全面投产运行，整体投建进度高效。此次公司布局组件业务，在硅片业务的基础上向产业链下游延伸，进一步保障硅片产能消化（组件总产能为硅片产能1/2），同时形成良好的协同效应。节能节水业务客户优质，组件业务终端客户资源优势显著。公司在传统节能节水业务中积累了众多电力客户资源，先后与国神公司、华能、甘肃电投、国电建投、国电电力等火电厂签订间冷系统EPC总包、设备采购等合同，与电力央国企合作紧密。“双碳”目标下传统火电企业转型诉求强烈，两期风光大基地项目亦多以电力央国企为主导，后续发电企业建设光伏电站意愿积极。我们认为公司有望充分借助与电力客户的多年合作关系，继续在组件领域开展合作，共同推进组件业