华西证券：公牛集团（603195）-Q4利润短期承压，新业务加速布局

公牛集团(603195)事件概述公牛集团发布2021年业绩快报：2021年公司实现营收124.22亿元，同比+23.59%；归母净利润28.13亿元，同比+21.59%；扣非后归母净利润26.72亿元，同比+20.27%。分季度看，Q4单季度实现收入34.09亿元，同比+17.40%；归母净利润6.07亿元，同比-15.09%；扣非后归母净利润5.76亿元，同比-14.18%。Q4单季度收入再创历史新高，利润端则在上年同期高基数、原材料价格上涨等多种因素影响下，同比有所下滑。分析判断:Q4收入再创历史新高，增速环比改善明显。公司2021Q4单季度收入绝对额再创历史新高，且在上年同期高基数背景下收入增速为17.40%（21Q1+86.57%、21Q2+18.93%、21Q3+5.08%），收入增速环比改善明显，主要得益于公司围绕新能源、智能生态两大赛道，在传统转换器、墙开等业务稳健增长的基础上，加快布局新业务，针对家居、新能源汽车等多领域客户痛点不断加快产品创新力度，陆续上市新能源充电枪/桩、智能锁、智能晾衣机等高品质新品类，取得了良好的发展势头；此外，公司加大对数码配件等高潜业务持续推